金卡發(fā)布2016年一季報,燃氣表訂單增長(cháng)帶動(dòng)業(yè)績(jì)回升

金卡股份報告期內實(shí)現營(yíng)業(yè)收入1.29億元,同比增長(cháng)36.13%,實(shí)現歸母公司凈利潤0.22億元,同比增長(cháng)1.54%。主營(yíng)產(chǎn)品燃氣表訂單顯著(zhù)增加,銷(xiāo)量從去年同期31.47萬(wàn)臺增加至今年的46.79萬(wàn)臺,拉動(dòng)業(yè)績(jì)回升。此外,天然氣銷(xiāo)售業(yè)務(wù)略有增長(cháng),銷(xiāo)量同比增加9.08%。

聯(lián)手天信儀表,形成業(yè)內獨有的燃氣表完整解決方案能力

公司擬以14.17億元收購天信儀100%的股權,其中以現金方式支付6.86億元、發(fā)行股份方式支付7.31億元。天信儀表是國內領(lǐng)先的流量?jì)x表和燃氣應用系統專(zhuān)業(yè)服務(wù)商,主營(yíng)業(yè)務(wù)為儀器儀表、工業(yè)自動(dòng)化儀表、燃氣調壓設備、燃氣成套設備、燃氣計量?jì)x表、標準裝置、閥門(mén)、壓力管道附件的制造、銷(xiāo)售等。該公司在工業(yè)氣表行業(yè)的市占率約為40%,行業(yè)口碑較好,技術(shù)和管理團隊均獲得市場(chǎng)認可。

雙方合作的協(xié)同效益突出,市場(chǎng)、技術(shù)、產(chǎn)品結構等方面都獲得極大提升

協(xié)同效應主要包括以下幾個(gè)方面:1)此次并購屬于同行業(yè)整合,相對穩健。雙方下游市場(chǎng)的互補性比較強,金卡強在民用氣表領(lǐng)域,以西北和東北地區為主;天信強在工業(yè)氣表領(lǐng)域,以華北和東北為主。2)雙方在海外市場(chǎng)的整體競爭力有望獲得大幅提升。其中,天信儀表已經(jīng)獲得歐盟認證,未來(lái)將一步開(kāi)拓歐洲、中東、印尼和北美等海外市場(chǎng)。3)金具備卡將業(yè)內唯一的燃氣表整體解決方案能力,整體盈利能力將獲得顯著(zhù)提升。2016年起已通氣城市基本完成居民生活用氣階梯價(jià)格制度建立,提供行業(yè)變革良機。目前國內待替換的機械氣表約5000-6000萬(wàn)臺,按400元/臺價(jià)格計,市場(chǎng)空間約200億元,未來(lái)仍有進(jìn)一步提升市場(chǎng)份額的潛力。

看好公司未來(lái)發(fā)展前景,維持“買(mǎi)入”評級

金卡原有業(yè)務(wù)預計2016-18年收入約6.5、7.4和8.3億元,凈利潤約0.84、0.96和1.08億元。假設天信儀表收購完成并按全年備考,2016-2017年凈利潤將增至約1.7和2.0億元?！百I(mǎi)入”評級。