2024年過(guò)去大半，上市環(huán)保企業(yè)紛紛交出上半年“成績(jì)單”。

這個(gè)上半年，環(huán)保行業(yè)沒(méi)有出現“忽如一夜春風(fēng)來(lái)，千樹(shù)萬(wàn)樹(shù)梨花開(kāi)”的奇跡，但對比前幾年接連下滑的慘淡業(yè)績(jì)，也還算是平穩渡過(guò)，同時(shí)也不乏環(huán)保企業(yè)定準方向，通過(guò)向內調整以及向外尋找增量空間，而獲得不錯的業(yè)績(jì)表現。

盤(pán)點(diǎn)一下2024年208家上市環(huán)保企業(yè)半年報情況。（完整表格見(jiàn)文末）

一、賺錢(qián)的是少數 賺大錢(qián)的更是少之又少

先來(lái)看看整體的數據表現。208家上市環(huán)保企業(yè)中，有108家實(shí)現了營(yíng)業(yè)總收入同比增長(cháng)，占比51.92%；89家實(shí)現凈利潤同比增長(cháng)，占比也達到42.79%。

也就是說(shuō)，雖然“年景”不好，但仍有半數多的企業(yè)營(yíng)收增長(cháng)，取得了不錯的成績(jì)。

這里邊，有68家企業(yè)實(shí)現了總營(yíng)收與凈利潤的“雙增長(cháng)”，80家企業(yè)“雙下降”，40家企業(yè)“增收不增利”，20家企業(yè)“降收但增利”。

 

總營(yíng)收方面，處于1-5億元區間的企業(yè)數量最多，共有72家，占比達35%；其次是10-50億元區間共有60家企業(yè)、占比達29%，5-10億元區間共有43家、占比達20%。此外，14家企業(yè)總營(yíng)收獲得1億元以下的總營(yíng)收業(yè)績(jì)，占比達7%。

10家環(huán)保企業(yè)進(jìn)入總營(yíng)收“百億俱樂(lè )部”，占比達5%；此外還有9家環(huán)保企業(yè)總營(yíng)收處于50-100億元，占比達4%。也就是說(shuō)，在2024上半年的210家上市環(huán)保企業(yè)中，9%的環(huán)保企業(yè)總營(yíng)收超過(guò)50億元。

看得出來(lái)，環(huán)保行業(yè)仍然是以中小企業(yè)為主，數量最多的就是1-5億元區間的，50億元級別以上的企業(yè)不多。

 

凈利潤方面，54家企業(yè)虧損，占比達26%，且121家企業(yè)較去年同期下降，占比達58%。也就是說(shuō)2024上半年，過(guò)半上市環(huán)保企業(yè)的凈利潤較同期都有所下滑。

凈利潤中，占比最多的是0-1億元區間，共有83家企業(yè)，達到40%；其次是虧損企業(yè)（26%的）、1-5億元區間（24%），共有50家企業(yè)。此外，凈利潤在5-10億元區間和10-50億元區間企業(yè)同樣占比5%，分別有11家、10家企業(yè)。

從數據來(lái)看，可以用一句話(huà)來(lái)概括2024年上半年的環(huán)保行業(yè)，那便是：賺錢(qián)的是少數，賺大錢(qián)的更是少之又少。

實(shí)際上，大家應該對這樣的數據應該不會(huì )感到意外，因為近幾年受到大環(huán)境下行、市場(chǎng)空間緊縮、新增需求總體放緩等情況的影響，環(huán)保行業(yè)的遇冷態(tài)勢不會(huì )很快就得到解決，這也不是今年才有的新鮮事。

二、1/3企業(yè)營(yíng)收凈利潤“雙降”但也有大幅盈利者

總的來(lái)說(shuō)，2024年上半年，多半環(huán)保企業(yè)都沒(méi)賺到錢(qián)。

據統計，在已經(jīng)發(fā)布2024年半年度報告的208家上市環(huán)保企業(yè)中，有80家企業(yè)呈現出“雙降”的情況，也就是營(yíng)業(yè)總收入和凈利潤相較同期都有所下降。

其中，總營(yíng)收同比下降的企業(yè)達100家，凈利潤同比下降的企業(yè)達119家，包括光大環(huán)境、啟迪環(huán)境、京源環(huán)保、雪迪龍、城發(fā)環(huán)境、復潔環(huán)保等企業(yè)。

此外，有55家企業(yè)“增收不增利”，也即營(yíng)收上升而凈利潤下降。

即使是在進(jìn)入總營(yíng)收“百億俱樂(lè )部”的10家環(huán)保企業(yè)中，除格林美、泰達股份實(shí)現“雙增”以外，其余8家企業(yè)均為凈利潤同比下降的狀況。

整體來(lái)看，環(huán)保行業(yè)為什么難以賺錢(qián)呢？

首先，環(huán)保行業(yè)各細分領(lǐng)域受到來(lái)自國家政策、市場(chǎng)浮動(dòng)等因素的不同影響。

清水源也披露，在報告期內“公司產(chǎn)品主要原材料價(jià)格出現較大波動(dòng)，導致公司的利潤水平受到擠壓”、“下游行業(yè)受?chē)耶a(chǎn)業(yè)政策的影響較大，公司水處理劑產(chǎn)品價(jià)格可能出現一定幅度的波動(dòng)”。

中再資環(huán)對于“實(shí)現歸母凈利潤同比增幅1,245.22%”的分析中，提到正是在“國家停征廢電處理基金補貼，對廢家電處理行業(yè)支持政策由生產(chǎn)者延伸制下的基金補貼模式轉軌為專(zhuān)項資金模式、出臺推動(dòng)大規模設備更新和消費品以舊換新行動(dòng)方案”的背景下，公司的廢電拆解業(yè)務(wù)、拆解產(chǎn)物銷(xiāo)量增多，進(jìn)而收入增加。

其次，還有金融投資對利潤的影響，整個(gè)行業(yè)在上半年呈現收縮投資規模、多舉措回收與控制應收賬款、降低企業(yè)負債率的局面。

從數據上來(lái)看，今年上半年，上市環(huán)保企業(yè)總資產(chǎn)為2.58萬(wàn)億，相比于同期下降0.3%；平均資產(chǎn)負債率為60.1%，相比于同期下降0.2%；項目投資總額同比減少2.8%。

短期來(lái)看，環(huán)保行業(yè)的回溫呈緩慢態(tài)勢。黃金發(fā)展期的浪潮退去，一方面，市場(chǎng)需求空間急速緊縮，行業(yè)內競爭加劇，政策紅利發(fā)生階段性的轉移：另一方面，行業(yè)整體上選擇保守態(tài)度，投資規模收縮，增長(cháng)規模發(fā)展不大。

眾所周知，過(guò)去很多環(huán)保企業(yè)的發(fā)展都是靠“重資產(chǎn)模式”，以投資換增長(cháng)。如今，投資減弱，賺錢(qián)自然就變難。

不過(guò)，雖然行業(yè)整體形勢低迷，但也有業(yè)績(jì)逆勢上揚的，甚至不乏大幅盈利者。有68家企業(yè)實(shí)現了營(yíng)收和凈利潤的“雙豐收”，例如金圓環(huán)保，在去年掛有“ST風(fēng)險警示”的情況下，在今年完成了總營(yíng)收達26.33億元、同比增長(cháng)187.38%，凈利潤達1.74億元、同比增長(cháng)657.83%的半年度業(yè)績(jì)。

實(shí)現較大增收、增利的還有：

首創(chuàng )環(huán)保：營(yíng)收總收入達91.34億元，同比增長(cháng)3.35%；凈利潤達9.16億元，同比增長(cháng)20.99%。

盈峰環(huán)境：營(yíng)收總收入達62.33億元，同比增長(cháng)1.64%；凈利潤達3.81億元，同比增長(cháng)2.05%。

瀚藍環(huán)境：營(yíng)收總收入達58.24億元，同比增長(cháng)-1.74%；凈利潤達8.87億元，同比增長(cháng)28.59%。

中國天楹：營(yíng)收總收入達26.49億元，同比增長(cháng)10.92%；凈利潤達3.6億元，同比增長(cháng)118.93%。

盡管行業(yè)、市場(chǎng)和政府幾重因素仍在擠壓著(zhù)環(huán)保企業(yè)的增長(cháng)空間，但2024年上半年，依然能看到進(jìn)賬實(shí)力不俗的“選手”。這不僅只是數字上的體現，更重要的是對環(huán)保行業(yè)破除困境、尋找趨勢的參考和提示。

三、聚焦、減負、出海賺到錢(qián)的環(huán)保企業(yè)都在做這些事

梳理那些業(yè)績(jì)上揚企業(yè)的半年報，可以看到，他們大多做了以下這些事情。

第一、聚焦優(yōu)勢資源，在最核心業(yè)務(wù)上發(fā)力。

經(jīng)歷過(guò)普遍的大規模業(yè)務(wù)拓展和項目擴容，環(huán)保產(chǎn)業(yè)的發(fā)展動(dòng)力由依靠政策和投資驅動(dòng)轉向立足于市場(chǎng)和技術(shù)驅動(dòng)。從半年度報告中能夠看出，部分企業(yè)選擇“輕裝上陣”，“集中和減負”并行。從結果上來(lái)看，也帶來(lái)了不錯的效果。

“集中”，即回歸核心業(yè)務(wù)，向深挖掘專(zhuān)業(yè)賽道的更多增長(cháng)曲線(xiàn)，如增強一體化服務(wù)、運營(yíng)水平，污染物資源化利用等。

津膜科技在今年上半年扭虧為盈，凈利潤較上年同期增長(cháng) 113.03%，其半年度報告中提到“公司繼續加大以分離膜、HPS 高效澄清池為核心的產(chǎn)品、裝備市場(chǎng)開(kāi)拓、訂單簽約及發(fā)貨，分離膜及水處理設備銷(xiāo)售收入較上年同期增長(cháng)；加快以分離膜及水處理系統集成為主的工程項目發(fā)簽約及實(shí)施，水處理工程收入較上年同期增長(cháng)。”

博世科今年上半年進(jìn)一步優(yōu)化主營(yíng)業(yè)務(wù)結構，在市政工程類(lèi)項目選擇上，集中優(yōu)勢資源在其最核心的主營(yíng)業(yè)務(wù)：工業(yè)板塊。依托水環(huán)境治理核心技術(shù)及專(zhuān)利設備，中標合同金額約 3.44 億元的“西明江、鳳凰江示范段建設工程項目”。

首創(chuàng )環(huán)保這類(lèi)綜合治理環(huán)保企業(yè)也做出了同樣的調整，提到在報告期內，以“進(jìn)、退、守、試”業(yè)務(wù)組合，形成了以解決方案牽引多元發(fā)展的業(yè)務(wù)設計思路，對應解決方案升級路徑，將業(yè)務(wù)分類(lèi)為資產(chǎn)類(lèi)業(yè)務(wù)、服務(wù)類(lèi)業(yè)務(wù)、技術(shù)產(chǎn)品類(lèi)業(yè)務(wù)、其他業(yè)務(wù)，組成新業(yè)務(wù)組合，精準釋放發(fā)展動(dòng)能。

第二，減輕負擔，不再一味追求規?；?。

今年上半年，不少環(huán)保企業(yè)都卸下“求大”負擔，傾向于“減負”路線(xiàn)，這體現在項目規模、業(yè)務(wù)擴張等方面。

項目規模上，一些環(huán)保企業(yè)的選擇發(fā)生了改變，比起大型規模、大額標的，更多傾向具有周期短、回款快、穩定性高的項目。尤其是在PPP項目上，多家企業(yè)在半年度報告中提到了收縮、嚴控、組織回款等布局調整。

博世科在半年度報告中提到，針對PPP項目的調整，“逐步退出一些邊際不清，或因業(yè)主方原因長(cháng)期無(wú)法實(shí)施或長(cháng)期無(wú)法進(jìn)入運營(yíng)的項目，進(jìn)一步優(yōu)化公司業(yè)務(wù)和負債結構，減輕資金壓力”。

聚光科技也同樣進(jìn)行了對于PPP項目的專(zhuān)門(mén)性舉措，一是“在停止簽訂 PPP 等新合同的基礎上，差異化控制已簽訂的此類(lèi)項目之推進(jìn)”；二是“為集中公司資源，組織專(zhuān)門(mén)團隊處置剝離部分 PPP 項目”。

業(yè)務(wù)規模上，相較于前些年的“高歌進(jìn)取”，更多企業(yè)選擇了觀(guān)望現狀、暫停擴張。例如，德創(chuàng )環(huán)保由于廢鹽收儲及危廢填埋收儲價(jià)格持續下滑，企業(yè)的多項危廢治理業(yè)務(wù)處于虧損狀態(tài)，所以“基于成本和風(fēng)險考慮，暫緩危廢業(yè)務(wù)新的擴張”。

第三，跳出“內卷”，瞄準海外市場(chǎng)增量空間

“內卷”已經(jīng)是環(huán)保行業(yè)里人人都會(huì )提到的詞了。如果將環(huán)保行業(yè)比作一個(gè)射擊場(chǎng)，靶子越來(lái)越少，而僅剩的靶子上也已經(jīng)空間不足，但也有人在尋找新的射擊場(chǎng)，提前一步瞄準更多靶子。

格林美2024年上半年創(chuàng )營(yíng)業(yè)收入和凈利潤均創(chuàng )歷史新高，實(shí)現營(yíng)業(yè)收入 173.38 億元，同比增長(cháng) 33.99%， 實(shí)現歸屬于上市公司股東的凈利潤 7.01 億元，同比增長(cháng) 69.70%。其半年度報告中將“踏浪出海，突圍新機遇，全球產(chǎn)業(yè)鏈合作，推動(dòng)產(chǎn)能大釋放”作為報告期經(jīng)營(yíng)亮點(diǎn)的首句，強調了全國供應鏈的重要性和潛力。

率先布局海外市場(chǎng)的中國環(huán)保企業(yè)已獲得的成果，也驗證了海外市場(chǎng)是當前非常廣闊的增量空間。根據中國天楹的半年度報告，海外業(yè)務(wù)占營(yíng)業(yè)收入比重增幅已遠超國內業(yè)務(wù)，增長(cháng)潛力值得期待。

▼圖片來(lái)源：中國天楹半年度報告

 

第四，涉足新興行業(yè)，實(shí)現發(fā)展的更多可能性。

除了拓展海外市場(chǎng)以外，國內環(huán)保行業(yè)也依然存在不小的增量空間以及增長(cháng)空白區域。在傳統模式放緩的同時(shí)，環(huán)保企業(yè)或許可以向新興行業(yè)以及其亟需填補的空間積極靠近。比如以下幾個(gè)細分領(lǐng)域：

1、分析儀器

我國分析儀器行業(yè)經(jīng)過(guò)近十年發(fā)展，已經(jīng)取得從無(wú)到有的快速發(fā)展，在政策和市場(chǎng)的助力下，兼具穩健的發(fā)展特性，目前已達到超過(guò)千億的產(chǎn)業(yè)規模。雖然從整體規模上來(lái)看，僅次于美國與德國，但競爭力上差距依然明顯，2023 年全球排名前 20 的分析儀器企業(yè)尚無(wú)一家國內企業(yè)上榜，高端質(zhì)譜、色譜及光譜儀器 進(jìn)口率近90%，部分高端產(chǎn)品進(jìn)口率甚至幾乎達到100%。

因此，目前我國分析儀器行業(yè)具有十分迫切的國產(chǎn)替代需求，這對國內的環(huán)保企業(yè)來(lái)說(shuō)是一個(gè)潛力巨大的增量空間，突破核心技術(shù)瓶頸，從而填補國內市場(chǎng)的巨大需求空間，并且增強國際競爭力。

2、新能源

在雙碳背景以及綠色低碳產(chǎn)業(yè)的快速推進(jìn)下，新能源領(lǐng)域也正在體現著(zhù)可以預期的發(fā)展潛力。此前，已有頭部環(huán)保企業(yè)率先發(fā)展“環(huán)保+新能源”戰略，例如中國天楹，在保持原有環(huán)保業(yè)務(wù)優(yōu)勢的同時(shí)，加速構建風(fēng)光儲氫氨醇新型能源業(yè)務(wù)生態(tài)，2024年上半年實(shí)現凈利潤同比增長(cháng)118.93%。

9月9日，內蒙古蒙能光達新能源有限公司成立，該公司由蒙草生態(tài)、隆基綠能旗下隆基樂(lè )葉光伏科技有限公司等共同持股，注冊資本達3.5億。

此外，全球新能源行業(yè)也持續向好，成為中國環(huán)保企業(yè)出海開(kāi)拓勸全球市場(chǎng)的良好機遇之一。

3、智慧化

當下，互聯(lián)網(wǎng)、大數據、云計算、人工智能、區塊鏈等數字技術(shù)正在成為賦能經(jīng)濟社會(huì )各行各業(yè)的智慧化發(fā)展的重要動(dòng)能和核心引擎。無(wú)人機巡檢污染源和采集污染情況、使用物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)實(shí)現垃圾分類(lèi)、應用人工智能技術(shù)進(jìn)行環(huán)保數據分析……環(huán)保行業(yè)的智慧化應用場(chǎng)景在不斷擴展。

因此，先行一步搶灘智慧化發(fā)展機遇，也會(huì )是環(huán)保企業(yè)的一個(gè)增量空間。

       四、結語(yǔ)

深溪咨詢(xún)的統計顯示，上半年，環(huán)保行業(yè)上市公司的凈利率為9.2%，去年同期為10.4%，凈利率下滑了1.2%。

而這也是近三年以來(lái)的一直趨勢，凈利率不斷下滑且趨勢難以扭轉，換句話(huà)說(shuō)，環(huán)保企業(yè)賺錢(qián)還會(huì )更難。

未來(lái)，這個(gè)行業(yè)還要不要堅守？在經(jīng)歷了黃金時(shí)期后的環(huán)保行業(yè)里，這樣的問(wèn)題每隔一段時(shí)間都會(huì )出現，尤其是在每年的年中、年末業(yè)績(jì)盤(pán)點(diǎn)時(shí)。

但橫向來(lái)看，9.2%的凈利率可能讓一直以來(lái)習慣于高歌猛進(jìn)的環(huán)保企業(yè)不習慣，但這個(gè)成績(jì)在所有行業(yè)中仍能排到第9名！除去銀行、金融、快消、傳媒等部分長(cháng)青的行業(yè)，環(huán)保行業(yè)的盈利能力依然穩健且名列前茅。

總的來(lái)說(shuō)，這是一個(gè)利國利民的好產(chǎn)業(yè)。雖然其投資屬性決定了它的上限，但其公益屬性又決定了它的下限。

也就是說(shuō)，環(huán)保行業(yè)依然值得從業(yè)者去堅守，只是每個(gè)時(shí)期占據優(yōu)勢的風(fēng)口不同。在這種情況下，考驗的就是企業(yè)家的辨識能力和掌舵判斷力了。

因此，與其在“是否能賺大錢(qián)”的問(wèn)題漩渦里掙扎，不如放下內耗，回歸初心，看看別的企業(yè)是怎么做的。通過(guò)卓越的戰略眼光、精準的戰略舉措和強大的內部管理，超越競爭對手，實(shí)現更好的發(fā)展。

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